Diferencias contables de tipo de cambio: La ruleta rusa de la exposición descubierta

Las diferencias contables de tipo de cambio son un problema serio para las empresas internacionales. No sólo a nivel de tesorería, también para el consejo de dirección. Estas diferencias de cambio son una muestra de gestión deficiente del riesgo de divisa que puede llegar a arruinar los resultados de líneas de negocio de éxito.En contexto de competitividad global, el riesgo de divisa debe ser gestionado de forma que se convierta en una ventaja. Un CFO moderno debe usar recursos de última generación para analizar las diferencias de tipo de cambio y minimizar su impacto. Desatender el riesgo de divisa es un error que se puede pagar caro.Con el objetivo de proporcionar a los CFOs y tesoreros una perspectiva amplia de los retos que plantea la volatilidad de las divisas, en esta serie de artículos vamos a explorar las causas más frecuentes de diferencias de tipo de cambio para clarificar errores comunes y ofrecer algunas técnicas y herramientas para mitigarlas.Aunque pueda parecer una obviedad, es sorprendente ver cómo hasta las grandes firmas internacionales pueden ignorar una fórmula simple que se repite que surge de cada operación en divisa: la diferencia entre el valor registrado de una transacción y su valor el día que se liquida esa transacción genera diferencias contables. Una diferencia que se puede disparar cuanto más largo sea el periodo entre una y otra.Diferencias contables por exposición descubierta

En este gráfico vemos el impacto que una variación del tan sólo el 2% en el tipo de cambio puede producir en una empresa de la UE que ha factura un volumen de 100.000 dólares.En el caso de que la empresa no haya cubierto su exposición, tendrá unas diferencias contables del 2% en esa operación. No parece gran cosa, ¿verdad? Pero lo es medido en relación con el margen de beneficio. Si la empresa trabaja con márgenes del 10%, esa diferencia supone el 20% de su margen. Si el margen es del 5%, el tipo de cambio se habrá tragado el 40% del beneficio de la operación.Un revés de estas proporciones en una línea de negocio estratégica para la empresa seguramente demande explicaciones de la dirección.

El 36% de las empresas no cubren su riesgo de divisa

A pesar de que las consecuencias son evidentes, un estudio de Wells Fargo del año 2016 muestra que el 36% de las empresas internacionales de EE.UU. carecen de una estrategia definida para protegerse de la volatilidad del tipo de cambio.Una tercera parte de ese 36% afirman que su actividad comercial y sus flujos de efectivo son difíciles de prever y, por lo tanto, proteger la exposición de su actividad futura con un programa eficiente de coberturas es muy complicado.Según una encuesta de Deloitte, un problema recurrente para los CFOs es la falta general de conocimiento y de recursos para identificar la exposición al tipo de cambio y definir un programa de coberturas eficaz.Pero la razón principal por la que las empresas dejan sus márgenes de rentabilidad expuestos al riesgo de tipo de cambio es una mezcla de los dos: la dificultad de encontrar el momento adecuado para ejecutar instrumentos de cobertura y la elección de la estrategia adecuada para hacerlo.

La cobertura de divisas en versión simplificada

Uno de los principales obstáculos es la opacidad de bancos y los brokers que hacen lo posible para que las operaciones de divisa y los productos de cobertura parezcan más complicados de lo que son. El motivo es que se aprovechan del desconocimiento de sus clientes para beneficiarse de cláusulas abusivas, y en muchos casos ocultas.Sin embargo, la tecnología ha dado lugar a instrumentos financieros que han facilitado la aparición de nuevos operadores con alternativas transparentes y sencillas para mejorar la eficiencia de la gestión del riesgo de divisas y hacerla accesible a cualquier empresa.

• Prever los flujos de caja ya no es necesario: La tecnología permite a las empresas implementar estrategias de micro-hedging que consisten en ejecutar coberturas automáticamente cubriendo el valor de cada venta o compromiso de compra. En caso de empresas con grandes volúmenes de ventas, pueden activar límites totales de exposición y la plataforma ejecuta las coberturas cuando estos límites se hayan alcanzado.
• Sin conocimiento específico de divisas: Sólo se necesita definir un tipo de cambio objetivo y el porcentaje de riesgo que la empresa puede asumir. La plataforma de Dynamic Hedging se conectará al ERP de la empresa por medio de una API para monitorizar la exposición de la empresa y la evolución del mercado de divisas y ejecutar operaciones de acuerdo a parámetros predefinido. Cada vez que las microcoberturas se ejecuten, la exposición caerá a cero.

Minimizar diferencias de tipos de cambio con micro-hedging

Las dificultades de mantener las diferencias contables de tipo de cambio bajo control no pueden ser una excusa para ser complaciente sobre el riesgo de divisa.Existen herramientas que ofrecen soluciones flexibles para gestionar el tipo de cambio de cualquier ciclo comercial desde el momento que se genera hasta el día de la conversión, como explicaremos en el próximo artículo: Conversión descubierta