Diferencias contables de tipo de cambio: el tiempo es dinero

Elegir el momento adecuado para ejecutar las coberturas es un elemento básico para evitar diferencias de tipo de cambio en los balances contables. En el artículo anterior explicábamos cómo las infracoberturas y sobrecoberturas derivadas de estrategias de cobertura imprecisas pueden dar lugar a pérdidas contables. Este mismo problema nos lo encontramos cuando las coberturas se ejecutan demasiado tarde.Una práctica muy común entre las empresas es sustituir las estrategas de cobertura adelantada o “pre-hedging” por otras que cubren la exposición acumulada al final de cada mes. Esta táctica reduce las diferencias entre la exposición real y el volumen de divisas cubierto, pero no protege totalmente de las pérdidas contables de tipo de cambio.

Las divisas fluctúan continuamente

Pongamos un ejemplo. Un exportador Francés vende productos a través del comercio electrónico en la zona euro y en el Reino Unido, donde tiene que fijar sus precios en libras esterlinas. Al final de cada mes, el departamento financiero calcula el volumen de ventas en cada una de las divisas y, efectivamente, su exposición en libras. Para asegurar sus márgenes ejecuta seguros de cambio con fecha de vencimiento en el momento en que reciban los importes de sus ventas.

Cobertura de la exposición con rolling hedges

Según sus procedimientos, la empresa ejecuta un seguro de cambio con vencimiento a 60 días, por un volumen de 300.000 libras a un tipo de cambio de 1,12. La exposición queda protegida de las fluctuaciones de tipo de cambio a partir de ese momento, pero… ¿Qué ha pasado durante el periodo de ventas?Si miramos a las ventas diarias en libras en ese periodo y comparamos el tipo de cambio de cada día con el del seguro de cambio, nos encontramos con otra imagen. El GBPEUR atravesó un periodo de volatilidad, el valor en euros de las ventas variaba cada día (en realidad, cada minuto).Diferencias contables de cada operación en divisas

Cuando al final de mes, la empresa ejecuta su seguro de cambio, el impacto de las divisas resulta evidente. Esperar días o semanas para cubrir el riesgo reportará pérdidas contables del 3,4% en la contabilidad de ese mes.

Cómo evitar estas diferencias contables de tipo de cambio

Afortunadamente existen formas de minimizar estas diferencias contables con cierta facilidad. En lugar de esperar hasta el final del mes para ejecutar coberturas, la empresa puede cubrir cada transacción en el momento en que ocurre. Este concepto, conocido como micro-hedging tiene tres ventajas:

• La empresa elimina el riesgo de tipo de cambio desde el mismo momento de la venta.
• Se simplifica la contabilidad ya que la conversión y la venta se registran en el mismo momento.
• Se minimizan las diferencias de tipo de cambio en los libros de contabilidad.

Al ejecutar el seguro de cambio en el momento en que la venta se registra en la contabilidad de la empresa, el riesgo de tipo de cambio se reduce a mínimos.Es importante señalar que en un contexto de grandes volúmenes de ventas diarias, ejecutar manualmente todas estas coberturas sería una tarea imposible, más aún pretender hacerlo sin errores. Esta es una de las principales razones que explican la presencia de diferencias contables de tipo de cambio en la contabilidad de la mayoría de las empresas internacionales.Sin embargo, hoy en día la tecnología permite desarrollar herramientas que automatizan la gestión del riesgo de divisas para afrontar ese reto.Estas herramientas son particularmente interesantes para empresas de comercio electrónico, empresas turísticas y del sector AdTech, a las que permite cubrir toda su exposición de tipo de cambio desde el momento en que se genera.El riesgo de perdidas contables de tipo de cambio es consustancial a la mayoría de las incursiones en mercados extranjeros, pero eso no significa que sea inevitable. Cubrir la exposición a posteriori puede parecer más sencillo, pero es peligroso. En la gestión de riesgo de divisas, el tiempo es dinero.