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4 Formas de Combatir la Cobertura Selectiva Para Una Gobernanza Corporativa Sólida
¿Están los directivos narcisistas llevando el barco financiero de su empresa a aguas traicioneras? En este artículo nos adentramos en la matizada relación entre el gobierno corporativo, los directivos narcisistas y la peligrosa práctica de la cobertura selectiva.
Aprenderás cuatro estrategias clave que te ayudarán a mejorar tu gobernanza corporativa y evitar incurrir en coberturas selectivas que pueden poner en riesgo el futuro de tu empresa.
Y si quieres saber más sobre la cobertura selectiva, eche un vistazo a este episodio de CurrencyCast en el que nuestro Redactor Financiero Senior explica el tema.
Los peligros de un gobierno corporativo débil
El gobierno corporativo es el sistema por el que se dirigen y controlan las empresas. Está formado por un Consejo de Administración que se encarga de la gobernanza de la empresa para ayudar a generar confianza entre los inversores y las distintas partes interesadas. Su principal función es nombrar a los administradores y auditores, y garantizar la existencia de una estructura de gobierno adecuada.
Un gobierno corporativo sólido da a los inversores y a las partes interesadas una idea clara de la orientación de la empresa y de su integridad empresarial. Además, promueve la viabilidad financiera a largo plazo, para mantener la empresa a flote incluso en tiempos volátiles. Pero los estudios empíricos revelan sistemáticamente una tendencia inquietante.
Las empresas con estándares de gobierno corporativo débiles tienen más probabilidades de entregarse a la cobertura especulativa no sistemática, comúnmente conocida como cobertura selectiva. Este enfoque peligroso, impulsado por los caprichos de los gerentes en lugar de por principios financieros sólidos, representa una amenaza significativa para la estabilidad futura de la empresa.
Descifrando la Cobertura Selectiva
La cobertura selectiva tiene lugar cuando una empresa protege su exposición de manera oportunista, alineándose con las opiniones de los gerentes sobre los mercados de divisas. Esta práctica se basa en dos pilares: intentar superar al mercado basándose en la intuición de los gerentes y ajustar el tamaño y el momento de las posiciones, lo que lleva a una volatilidad excesiva en las tasas de cobertura.
Esto es particularmente arriesgado para la empresa, ya que hemos visto en tiempos recientes que eventos sin precedentes pueden tener un gran impacto económico imposible de predecir.
La Relación entre Gobernanza y Cobertura Selectiva
Los estudios indican una fuerte correlación entre las estructuras de gobierno corporativo débiles y la inclinación a participar en la cobertura selectiva. Una métrica clave para la calidad de la gobernanza es el porcentaje de directores independientes dentro del Consejo de Administración, actuando como un control vital sobre la discreción gerencial.
Desenmascarando la Reticencia a la Cobertura
Las empresas con estructuras de gobierno débiles pueden ser reticentes a la hora de cubrir la exposición a divisas por dos razones principales: optimismo sobre movimientos de mercado favorables o reticencia ante diferenciales de tasas de interés desfavorables. Estas empresas conceden a sus directivos una mayor discrecionalidad sobre las políticas de cobertura, lo que les hace menos responsables.
El narcisismo en la ecuación
Entre en el reino de los directivos narcisistas, individuos más propensos a asumir riesgos y comportamientos cuestionables. Los investigadores han empleado el procesamiento del lenguaje natural para identificar rasgos narcisistas en los directivos, revelando una fuerte correlación entre el narcisismo y las prácticas de cobertura selectiva.
Fortaleciendo la Gobernanza Corporativa en la Cobertura de Divisas
Para ayudarlo a evitar la práctica peligrosa de la cobertura no sistemática, aquí hay cuatro pasos accionables para mejorar la gobernanza corporativa en la cobertura de divisas:
- Implantar controles en cada fase del flujo de trabajo de divisas: Asegurar la supervisión en las fases de pre-negociación, negociación y post-negociación para mitigar el riesgo de cobertura selectiva.
- Utilizar órdenes condicionales automatizadas: Ante puntos forward desfavorables, considere emplear órdenes condicionales automatizadas para retrasar la ejecución de la cobertura, reduciendo el costo de mantenimiento mientras se gestionan activamente las exposiciones.
- Adoptar programas basados en el mercado: Cambie los programas de cobertura de divisas basados en el tiempo por programas automatizados impulsados por el mercado, facilitando la escalabilidad entre pares de divisas y evitando exposiciones sin cobertura.
- Mejorar la centralización de las divisas: Aumentar el grado de centralización de las divisas para evitar silos dentro de la organización, frenando el uso de derivados de divisas en filiales con estructuras de gobernanza más débiles.
Como administradores financieros, los CFOs y Tesoreros deben reconocer el vínculo crítico entre la gobernanza corporativa, el narcisismo y la cobertura selectiva. Al implementar estos cuatro pasos, las empresas pueden fortalecer sus estructuras de gobernanza, protegiéndose contra las trampas de la cobertura selectiva y navegando hacia un futuro financiero más resiliente.
