Diferencias contables de tipo de cambio: la brecha del riesgo económico

El riesgo de tipo de cambio es ubicuo en las empresas con actividad internacional. A pesar de que muchas de ellas toman medidas para limitarlo, muchas veces existen brechas por las que se cuela la exposición.Esta exposición puede tener consecuencias graves para los resultados financieros de la empresa, causando diferencias contables de tipo de cambio que complican el reporting, dificultan las previsiones y causan dolores de cabeza al departamento financiero. Afortunadamente, se puede identificar y evitar con relativa facilidad si se dispone de las herramientas adecuadas.

Grietas en la gestión del riesgo

En cualquier empresa, la gestión post-venta de la tesorería sigue un camino concreto: transacción, factura, registro de contabilidad, entrega del producto o servicio, periodo de pago o cobro y reconciliación bancaria. Ya sea un comercio local vendiendo un paquete de chicles o una fábrica vendiendo una pieza de maquinaria sofisticada, el proceso es siempre el mismo.Cuando este ciclo tiene lugar dentro en la divisa funcional de la empresa, el impacto en la contabilidad está claro; el precio asignado al producto se mantiene estable durante todo el proceso.El problema viene cuando el modelo incluye ventas o compras en divisas. En estos casos, las variaciones del tipo de cambio hacen que el valor de la transacción cambie constantemente durante todo el proceso. Esas fluctuaciones representan el riesgo de divisa, un riesgo que aumenta con el tiempo y que es bien conocido para los tesoreros que trabajan con estos modelos de negocio.Una práctica común de las empresas internacionales es cubrir el riesgo mediante seguros de cambio o cambiar divisas al contado cuando la compra/venta se ha registrado en el en el ERP o el sistema de tesorería de la empresa (TMS).Esta estrategia es válida para minimizar el riesgo de tipo de cambio, en algunos casos su efectividad es limitada. Los ciclos de venta de algunas empresas comprenden periodos de días, semanas o incluso meses desde el momento del compromiso firme de compra o venta hasta la facturación. Al riesgo de divisa en este período lo conocemos como riesgo económico.Efecto de la cobertura de facturas

Este período entre el compromiso de compra o venta y la facturación o el registro contable, en el caso en que exista, es un terreno abonado al riesgo de tipo de cambio y en el que las empresas pueden ver menguados sus márgenes a pesar de que esta mengua no se refleje en los libros de contabilidad.

Cómo identificar esas brechas de riesgo

Para resolver estos problemas, el CFO, el director financiero o el tesorero tienen que analizar la sincronización de sus transacciones y sus procesos de cobertura. Esto supone, en primer lugar, identificar en qué momento la venta o la compra se registra en la contabilidad y cuánto tiempo ha transcurrido desde el momento del compromiso firme de compra o venta.A partir de ahí, es necesario analizar cómo se ejecutan los procesos de cobertura de riesgo. ¿Son ejecuciones automáticas e inmediatas o se gestionan manualmente? ¿Se negocia cada operación por teléfono con los bancos? En cualquier caso, el periodo de exposición se extiende desde la venta (o el compromiso firme de la misma) hasta la ejecución del producto de cobertura. Cuanto mayor sea este período, mayor será el riesgo.

Tapando las grietas

Una vez identificado el problema, el reto es minimizar el tiempo que transcurre entre una compra o venta en divisa y la cobertura del riesgo. En teoría, esto se solucionaría ejecutando la cobertura en el mismo momento de la venta. En este caso, el equipo de tesorería debería pedir al de IT ajustar los parámetros del ERP o TMS para que registre las ventas en el momento que se producen.Efecto de la cobertura de ventas o compras

A continuación, el equipo de operaciones necesitaría estar preparado para ejecutar las coberturas en el momento que se realiza cada transacción, algo que es imposible en la mayoría de los casos. Las empresas con un alto volumen de ventas, con cientos o miles de transacciones diarias no pueden gestionar el riesgo manualmente y a tiempo. En estos casos es más práctico esperar a que se acumule un determinado volumen de exposición antes de ejecutar las coberturas. Esto no soluciona el problema.Para las empresas con este tipo de operativas, la tesorería debería implementar soluciones de software como el Dynamic Hedging de Kantox, que permite automatizar todo este proceso. Estas herramientas permiten cubrir el riesgo de divisa de una forma rápida y eficaz eliminando los períodos de exposición sin comprometer otros aspectos del modelo de negocio.Las diferencias contables en tesorería por brechas en la estrategia de cobertura son muy reales. Hasta las firmas más grandes tienden a subestimar el impacto en los márgenes del lapso de tiempo entre venta y cobertura. Afortunadamente, cerrar esas brechas es hoy más sencillo que nunca.

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